限电限产影响持续，机构预计10月工业生产继续放缓

国家统计局将于11月15日发布2021年10月份宏观经济数据。新华财经统计的10家机构预测均值显示，10月规模以上工业增加值同比增长3.0%。

去年1-2月份，因疫情影响，规模以上工业增加值同比增速大幅负增长，从5月份开始，该值缓慢上升。今年年初，因低基数效应，同比增速大幅跳升。3月份开始，受低基数效应逐渐趋弱以及经济稳定修复影响，规模以上工业增加值同比增速有所放缓。7月以后，受汽车生产放缓以及疫情和极端天气拖累，该值大幅回落。

国家统计局发布的10月制造业PMI为49.2%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间，指向10月工业增速或仍偏弱。多数机构预计，限电限产影响持续，10月工业生产继续放缓。

中信证券首席宏观分析师程强指出，高耗能行业生产活动放缓，仍将拖累整体工业增加值增速。10月份进入冬季以来，全国电力供应仍然紧张，部分高耗能行业的生产活动仍然受限，尽管从10月份PMI数据来看，高技术制造业和装备制造业的生产保持了扩张趋势，但是考虑各行业的规模情况，以及“十一”假期对生产节奏的影响，预计10月份的工业生产强度或弱于9月水平。综合考虑往年基数水平，10月份工业增加值同比增速或为3.0%左右。

数据显示，10月生产PMI为48.4%，比上月回落1.1个百分点，继续降至临界值以下，再次创下年内新低。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东指出，在能耗双控目标约束下，10月部分地区的限产活动持续，使得工业生产持续受到影响。从高频数据来看，钢铁产量环比下滑明显，高炉开工率、PTA开工率均环比下滑。整体来看，高瑞东预计10月工业生产继续放缓，同比增速预计为3.0%，相比2019年同期两年平均增速为4.9%。

高频数据显示，10月高炉开工率有所反弹，但随后再度回落，重点企业粗钢产量环比下行。水泥开工率同样出现反弹后回落。大型与小型焦企开工率呈现低位企稳、窄幅震荡态势。而江浙织机负荷率与PTA工厂负荷率呈现探底回升态势，后者恢复情况良好。汽车轮胎全/半钢胎开工率均出现回升。

申万宏源首席宏观分析师秦泰与多数机构持不同观点。他认为，煤炭保供初见成效，“拉闸限电”将大幅缓解，而美国商品消费韧性以及即将迎来的圣诞节备货潮都将对工业生产形成支撑，四季度工业生产或小幅回温，预计10月工业增加值实际同比增长4.0%，两年平均增速小幅上行0.4个百分点至5.4%，维持四季度和全年工业增加值实际同比3.5%和9.4%的预测不变。

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